Περιεχόμενο
Η γραμμή της αγοράς ασφάλειας (SML) είναι μια γραφική απεικόνιση του μοντέλου τιμολόγησης περιουσιακών στοιχείων κεφαλαίου (CAPM), μιας βασικής εκτίμησης της σχέσης μεταξύ κινδύνου και απόδοσης σε τιμή μετοχών. Με την εκτίμηση του SML και τη σύγκρισή του με τις πραγματικές ιστορικές αποδόσεις ενός μετοχικού κεφαλαίου, ο επενδυτής μπορεί να έχει την αίσθηση ότι το απόθεμα είναι υποτιμημένο ή υπερτιμημένο, βάσει των υποθέσεων των επενδυτών σχετικά με τη μελλοντική απόδοση. Αν οι αποδόσεις είναι σταθερά κάτω από τη γραμμή SML, το απόθεμα αναμένεται να αυξηθεί και εάν οι αποδόσεις είναι σταθερά πάνω από τη γραμμή, το απόθεμα αυτό οφείλεται σε πτώση. Η γραφική παράσταση του SML για ένα συγκεκριμένο απόθεμα απαιτεί έναν υπολογισμό των αποθεμάτων «beta», που είναι πόσο προσεγγίζει τη συνολική απόδοση της αγοράς. Ένα απόθεμα με βήτα υψηλότερο του 1 ξεπερνά την αγορά και ένα beta μικρότερο του 1 σημαίνει ότι η απόδοση της αγοράς είναι χαμηλότερη.
Υπολογίστε το Beta
Ανοίξτε το Microsoft Excel ή άλλο παρόμοιο υπολογιστικό λογισμικό υπολογιστικού φύλλου.
Καταχωρίστε όλους τους μήνες για τους οποίους έχετε επιστρέψει στοιχεία στη στήλη Α. Όσο περισσότεροι μήνες έχετε, τόσο πιο σταθερή θα είναι η εκτίμησή σας. Πέντε χρόνια είναι ένας τυπικός αριθμός για σημαντική βεβαιότητα.
Πληκτρολογήστε τις αποδόσεις, εκφρασμένες ως δεκαδικό, στη στήλη Β. Για παράδειγμα, μια επιστροφή 12% θα πρέπει να πληκτρολογηθεί ως "0.12" στο κελί.
Πληκτρολογήστε τις αποδόσεις της συνολικής χρηματιστηριακής αγοράς στη στήλη Γ. Επιλέξτε ένα ευρετήριο που σχετίζεται περισσότερο με την ασφάλειά σας, ώστε να αντιπροσωπεύει ολόκληρη την αγορά. Για παράδειγμα, για ένα απόθεμα που αναφέρεται στον Dow Jones Industrial Average, χρησιμοποιήστε το Dow Jones Industrial Average.
Πληκτρολογήστε τον ακόλουθο τύπο στο κελί D1: "= COVAR (B1: BXX, $ C $ 1: $ C $ XX) _COUNT (B1: BXX) / (COUNT (B1: BXX) )) "Αντικαταστήστε το" XX "σε ολόκληρο τον αριθμό με τη σειρά της σειράς όπου λήγουν τα μηνιαία δεδομένα επιστροφής σας, η οποία θα είναι η σειρά 60 εάν χρησιμοποιείτε ακριβώς πέντε χρόνια δεδομένων. Το αποτέλεσμα αυτού του κελιού θα είναι το βήτα ασφαλείας σας.
Γράφοντας το SML
Εκτελέστε μια εκτίμηση του ποσοστού απόδοσης χωρίς κίνδυνο και πληκτρολογήστε το στο κελί E2. Αυτή είναι η επιστροφή που θα κερδίζατε εάν επενδύσατε σε μια ασφάλεια χωρίς κινδύνους, όπως ένα νομοσχέδιο των ΗΠΑ για το δημόσιο ταμείο.Λάβετε υπόψη ότι το "χωρίς κινδύνους" σημαίνει εξαιρετικά χαμηλό κίνδυνο, καθώς καμία επένδυση δεν μπορεί ποτέ να είναι εντελώς χωρίς κίνδυνο. Για τους σκοπούς του παρόντος παραδείγματος, χρησιμοποιήστε τον συντελεστή κινδύνου 3% (0,03).
Εκτελέστε μια εκτίμηση της μελλοντικής απόδοσης της αγοράς και πληκτρολογήστε την στο Cell E3. Αυτό μπορεί να βασιστεί στην προηγούμενη επιστροφή στην αγορά χρησιμοποιώντας τα δεδομένα από τον υπολογισμό beta ή απλώς μια εκπαιδευμένη εικασία που βασίζεται στις γνώσεις σας για την αγορά και την οικονομία. Για τους σκοπούς του παρόντος παραδείγματος, χρησιμοποιήστε την αναμενόμενη απόδοση αγοράς 8% (0,08).
Πληκτρολογήστε τον αριθμό 0 στο στοιχείο D2 και τον αριθμό 1 στο στοιχείο D3. Αυτά αντιπροσωπεύουν το βήτα των επενδύσεων χωρίς κίνδυνο και των συνολικών επενδύσεων στην αγορά, αντίστοιχα. Εξ ορισμού, η επένδυση χωρίς κίνδυνο φέρνει πάντοτε ένα βήτα μηδενικό και η επένδυση σε ολόκληρη την αγορά φέρει πάντοτε ένα βήτα ενός.
Πληκτρολογήστε τον ακόλουθο τύπο στο E1: "= (E3-E2) * D1". Αυτό δημιουργεί την κλίση της γραμμής SML και το πολλαπλασιάζει με το βήτα των μετοχών σας για να δημιουργήσει την αναμενόμενη απόδοση του αποθέματος.
Επισημάνετε τα κελιά από τα E1 έως E3, κατόπιν επιλέξτε το μενού "Διάγραμμα" και κάντε κλικ στο "Γραμμή". Αυτό δημιουργεί μια γραμμή αγοράς ασφάλειας με επιστροφές στον άξονα Υ και βήτα στον άξονα Χ.